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在菲律宾国内外广为流行的一种几已成定论的臆断。其产生背景是西班牙统治以来，华侨在菲律宾零售商业中占有相当重要的地位，18世纪中期以前并曾垄断这一商业领域。但自这个时期起，菲律宾人尤其是华菲混血儿开始利用华侨受到1755年和1769年两次大规模驱逐的机会，向零售业发展，华侨对该业的控制地位即告结束。

美国统治时期(1898－1946)更鼓励菲律宾人发展零售业。日本侨民在20世纪二三十年代也由本国政府、资本家支持，迅速扩展在菲零售领域所占份额。但殖民者为转移菲律宾人民争取独立的斗争方向，菲地主资产阶级为消除华侨在零售业方面的有力竞争，侨界人士为炫耀对菲经济的贡献，国内学术、新闻界也囿于马尼拉一地所见而以偏概全，致从20世纪初起，此说渐趋流行。此说的主要代表为美国学者、驻菲副总督(1933－1935年在职)约瑟夫·拉斯顿·海登。

他在《菲律宾：关于国家发展的研究》一书中认为，在1932年日本人向菲零售业扩展之前，菲律宾华侨经营零售业的70－80%，在群岛内部商业也占有大的比例。海登这一说法被奉为权威，但事实上纯属主观臆断，完全缺乏具体统计根据。迄今亦未见菲官方公布过有关在菲各籍商人在零售业方面投资、营业额所占比例的详细对比性数字。在太平洋战争前夕，此说已发展到认定在1932年以前华侨已控制菲商业；而战后则再发展至不仅控制着商业，甚至控制着菲整个经济的70－80%。

菲政界、舆论界对此广为宣传，加以利用，煽起群众不满，进而利用这种民族主义情绪作为制订限制华侨商业活动立法的凭恃。从20世纪30年代菲自治政府成立(1935)起至60年代初，菲当局在经济领域激烈推行菲化运动，菲化立法提案层出不穷，甚至在1954年一举通过零售业菲化法，禁止华侨经营该业，主要导源于此说。